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在印度疫情失控的形勢下，從醫藥高端制造領域挖掘“中國優勢”的投資機會成為投資人士關注的重點。

浙商證券認為，就整體行業發展方向而言，醫藥行業明顯處于新舊動能更替、供給側改革的關鍵階段，但長期景氣的邏輯和基礎未變。

浙商證券分析稱，2021年醫藥投資策略即把握中國優勢，要從降本、增效、提質三大主線中挖掘優質個股，繼續看好特色原料藥、創新器械、生產外包、創新藥、醫療服務、出口產業鏈等板塊的龍頭公司。

中國醫藥制造的競爭優勢

從中國醫藥制造在全球供應鏈的地位來看，在出口總量和總金額上，中國是全球第一大原料藥出口國。從結構上看，中國供給了印度市場 68%的原料藥，出口量中96%由青霉素G鹽和抗生素構成。

在制劑領域，2019年中國制劑出口約41億美元，只占全球制劑需求的較小比例（參考IQVIA 數據，2019年全球藥品銷售額9550億美元）。

制劑國際化方面，近幾年部分頭部公司如齊魯藥業、健友股份、普利制藥等陸續開啟了注射劑國際化新階段。

浙商證券認為，相比于印度制藥公司，中國原料藥、仿制藥公司的優勢在于規模化生產、精細化工、產業集群、工程師紅利，劣勢在于國際化注冊、歐美cGMP合規產能與EHS認證。

高景氣賽道

現在，A股上市公司已進入密集的財報披露季，醫藥作為高景氣賽道優勢凸顯。

浙商證券分析稱，從最新財報披露來看，CXO 板塊、醫療服務龍頭、疫苗板塊等公司在2021Q1業績增幅明顯。

上周醫藥板塊上漲 6.6%，跑贏滬深 300 指數 3.1 個百分點，在所有行業中漲幅排名第一。2021 年初以來，醫藥板塊上漲 2.6%，跑贏滬深 300 指數 4.1pct。

中國制藥的機遇

對此，浙商證券提供了堅持“創新賦能、制造升級和降本增效”三條選股思路。

創新賦能：抓住進口替代表象下的產品競爭力本質，從中國創新邁向全球創新。

前瞻性布局景氣賽道、堅持研發創新和持續提升產品全球競爭力的創新器械企業；談判降價背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創新藥企業；創新質量提升、服務賦能下龍頭集中的研發外包企業。

制造升級：充分發揮中國優勢，深度參與全球產業分工。

通過新產能、新業務加速拓展打破產業轉移“共識”的特色原料藥企業；訂單加速，行業景氣背景下優勢不斷強化的生產外包企業；疫情機遇與集采倒逼下中國制造優勢加速體現并加快國際化進程的出口器械企業。

降本增效：有持續擴大規模和提升效率能力的連鎖醫院、ICL 及藥房。

具體結合公司質地和估值情況，我們建議關注：藥明康德、康龍化成、博騰股份、藥石科技、九洲藥業、凱萊英、昭衍新藥、泰格醫藥、普洛藥業、健友股份、仙琚制藥、天宇股份、華海藥業、復星醫藥、萬孚生物、凱普生物、圣湘生物、維亞生物、阿拉丁等。

另外，浙商證券分析稱，短期來看，近期市場出現多家績優白馬股估值大幅回調的行情，其此前較高的估值在當前劇烈調整中易落入合理區間，帶來投資機遇。

對此，浙商證券建議關注具有中國優勢、具備市場化、國際化競爭力的板塊。

具體來看：

1、前瞻性布局景氣賽道、堅持研發創新和持續提升產品全球競爭力的創新器械企業；

2、談判降價背景下把握中國市場，且擁有全球視野和布局的創新藥企業；

3、通過新產能、新業務加速拓展打破產業轉移“共識”的特色原料藥企業；

4、訂單加速，行業景氣背景下優勢不斷強化的生產外包企業；

5、疫情機遇與集采倒逼下中國制造優勢加速體現并加快國際化進程的出口器械企業；

6、創新質量提升、服務賦能下龍頭集中的研發外包企業；

在風險方面，浙商證券指出行業政策變動、核心產品降價超預期、研發進展不及預期可能對中國藥企造成利空。