最近，通信領(lǐng)域的白馬股——億連互聯(lián)網(wǎng)( 86.29 +1.65%，診斷股) ( 300628.sz )收到了交易所的年報(bào)問詢函。 市場(chǎng)上被稱為“靈魂20問”的交易所詢盤令市場(chǎng)上備受質(zhì)疑的億連互聯(lián)網(wǎng)再次屹立于風(fēng)口浪尖。 其實(shí)，2019年9月，億聯(lián)網(wǎng)半年報(bào)公布后不久，交易所就億聯(lián)網(wǎng)的高毛利、經(jīng)銷商、供應(yīng)商、理財(cái)?shù)葐栴}進(jìn)行了咨詢，億聯(lián)網(wǎng)在準(zhǔn)備10天后做出了回答。

4月18日，億連網(wǎng)上發(fā)表年報(bào)后僅4天，企業(yè)就接到交易所的咨詢。 在這次咨詢中，交易所細(xì)化了2019年提問的地方，增加了國(guó)內(nèi)同行的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)將其稱為“靈魂20問”。 4月22日，億聯(lián)網(wǎng)就詢問函問題作出答復(fù)。

在詢問函公布的第一個(gè)交易日，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)股價(jià)基本下跌，交易量和換手率也創(chuàng)歷史新高。 據(jù)某領(lǐng)域人士介紹，億連互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)優(yōu)美，現(xiàn)金流豐富，但投資時(shí)希望避免，其主要收入來自海外，因此不太容易調(diào)整。

受到質(zhì)疑的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)

產(chǎn)品的主要市場(chǎng)是歐美億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)，企業(yè)的主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)與國(guó)內(nèi)同行動(dòng)向不同是億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)被質(zhì)疑的關(guān)鍵。

資料顯示，暢信( 300578.sz )、華平股份有限公司( 4.77 +0.00%、診斷股) ( 300074.sz )的視頻通信業(yè)務(wù)毛利率分別為46.47%和55.06%，億連

主要市場(chǎng)同樣是歐美，主要是視頻通信的zoom ( zoom視頻通信， inc.)，銷售額毛利率也在80%左右，雖然銷售額毛利率有所變動(dòng)，但都在10%以下。 另一方面，從億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)來看，視頻通信業(yè)務(wù)毛利率74.35%看起來與zoom沒有太大差別，但純利潤(rùn)每年都在上升，截至去年第一季度，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的純利潤(rùn)達(dá)到了56.28%，在a股目前發(fā)表第一季度報(bào)告的企業(yè)中，

企業(yè)根據(jù)互動(dòng)平臺(tái)的回答，企業(yè)海外貨款大部分在到港前支付，企業(yè)應(yīng)收賬款周期相當(dāng)于海運(yùn)周期，因此可以推測(cè)，與企業(yè)合作規(guī)模較大的經(jīng)銷商必須具備良好的資金實(shí)力。 比起主要經(jīng)營(yíng)指標(biāo)優(yōu)于同行，交易所更關(guān)注億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的海外經(jīng)銷商，4月18日的詢證函中引用了億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)互動(dòng)平臺(tái)上對(duì)投資者的回答。 海外經(jīng)銷商的相關(guān)問題也是交易所“靈魂20問”中的第一個(gè)大問題，億連網(wǎng)在詢問函的回答中提供了詳細(xì)的數(shù)據(jù)。

與2019年上半年的詢證函答復(fù)相比，2019年年報(bào)的詢證函答復(fù)中，億連網(wǎng)絡(luò)海外經(jīng)銷商銷售額排名發(fā)生了明顯變化。

第一家被2019年上半年詢證函回復(fù)質(zhì)疑的海外經(jīng)銷商american technologies， llc，注冊(cè)資本僅為10000美元，2019年上半年為億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)提供了1億元以上的收入。 截止到2019年年報(bào)的回答，american technologies表示， llc從年的第二大經(jīng)銷商和2019年上半年的第一大經(jīng)銷商變成了第三大經(jīng)銷商，2019年下半年的經(jīng)銷商金額也占到了2019年上半年的6成，

另外，在2019年上半年的詢問函回答中，個(gè)人企業(yè)第二大經(jīng)銷商jenne、 inc .于2019年上半年向億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)提供了0.97億元的收入，而2019年下半年，jenne、[/h// ]

銷售8年的電話機(jī)

億聯(lián)網(wǎng)在年報(bào)中展示了企業(yè)是基于音視頻通信的統(tǒng)一通信處理方案的提供者，第一產(chǎn)品包括一站式個(gè)人桌面終端、視頻會(huì)議處理方案。 其第一收入來源于年有公開資料后是sip綜合通信桌面終端。 根據(jù)億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)招聘證書和2019年年報(bào)釋義，sip統(tǒng)一通信桌面終端實(shí)際上是基于sip協(xié)議的電話會(huì)議終端，是許多企業(yè)使用的電話會(huì)議系統(tǒng)。

截至2019年，sip綜合通信桌面終端為億連互聯(lián)網(wǎng)提供17.58億元收入，占當(dāng)期總收入的比重為70.63%，比年同期增長(zhǎng)30.90%。 VCS高清視頻會(huì)議系統(tǒng)為億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)提供了3億29，000萬收入，僅占當(dāng)期總收入的13.24%。 ？

值得注意的是，億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)sip電話系統(tǒng)銷售額穩(wěn)定增長(zhǎng)，而億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手暢通無阻的通信( 43.17 +0.68% )，收入結(jié)構(gòu)正在迅速變化。 會(huì)議上市前的首要業(yè)務(wù)是語(yǔ)音會(huì)議系統(tǒng)，統(tǒng)一采購(gòu)和整理、包裝電話流量，流通到公司，為公司提供對(duì)方電話會(huì)議服務(wù)。

但是，隨著技術(shù)的進(jìn)步，特別以視源株式會(huì)社( 79.90 +0.00%，診斷股) ( 002841.sz )、鴻合科技( 52.18 +0.00%，診斷股) ( 002955.sz )為代表 截止到2019年上半年，可順利通信的語(yǔ)音服務(wù)業(yè)務(wù)比去年同期減少28.98%，云視頻服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)247.15%，云視頻服務(wù)業(yè)務(wù)占當(dāng)期總收入的比例也超過了語(yǔ)音服務(wù)業(yè)務(wù)的39.46%，為45.48%。

在以zoom為代表的視頻會(huì)議系統(tǒng)在海外迅速發(fā)展的情況下，億聯(lián)網(wǎng)的sip電話會(huì)議系統(tǒng)仍能維持較高的銷售額，這一點(diǎn)不容置疑。

另外，從億連互聯(lián)網(wǎng)官網(wǎng)得知，億連互聯(lián)網(wǎng)的vcs高清視頻會(huì)議系統(tǒng)依靠vc200-c云視頻專用智能終端實(shí)現(xiàn)。 從網(wǎng)站新聞來看，vc200-c智能終端只提供攝像頭、麥克風(fēng)、視頻連續(xù)端，沒有顯示終端，億連互聯(lián)網(wǎng)官網(wǎng)報(bào)價(jià)為9800元。 在京東商城，鴻合科技65英寸多媒體觸摸互動(dòng)平板電腦有一臺(tái)電腦，其價(jià)格只有9999元。 這兩個(gè)估計(jì)很接近，但硬件的部署有相當(dāng)?shù)母鶕?jù)。

短期更換兩次的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人

另外，億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)在2019年頻繁更換財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，也受到交易所的關(guān)注。

2019年初，億連互聯(lián)網(wǎng)第一大股東，年初開始擔(dān)任億連互聯(lián)網(wǎng)財(cái)務(wù)總監(jiān)的葉文輝突然辭職，之后億連互聯(lián)網(wǎng)聘請(qǐng)?jiān)蹞?dān)任企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)。 到了2010年，在億連網(wǎng)上發(fā)表年報(bào)，曾慧辭去億連網(wǎng)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人一職，其職務(wù)由年中負(fù)責(zé)億連網(wǎng)審計(jì)的建兵接任。 曾慧在2019年1月2日企業(yè)前財(cái)務(wù)總監(jiān)葉文輝離職后開始工作，工作時(shí)間較短。 據(jù)此，交易所要求企業(yè)補(bǔ)充證明企業(yè)兩次變更財(cái)務(wù)總監(jiān)的具體原因，相關(guān)人員證明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是否與企業(yè)披露的新聞?dòng)谐鋈耄蛘呤欠裼衅渌枰C明的情況。

財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人在2019年頻繁更換，而億連互聯(lián)網(wǎng)表示這是正常的人事變動(dòng)，不需要其他證明。

針對(duì)市場(chǎng)關(guān)心的億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)情況，《投資者網(wǎng)》也對(duì)企業(yè)年報(bào)公布的個(gè)別理財(cái)產(chǎn)品情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。 截至2019年底，億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)擁有34.9億元理財(cái)產(chǎn)品，年-2019年億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品發(fā)生100多次交易。 購(gòu)買其理財(cái)?shù)慕灰捉痤~從3.7億元到1千萬元不等，同一產(chǎn)品的利息為5%左右，與a股公布的國(guó)有大型銀行相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品的利息沒有太大差別。

值得注意的是，億聯(lián)互聯(lián)網(wǎng)在購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)熱衷于小額交易，年-2019年共購(gòu)買43件金額在5000萬元以下的理財(cái)產(chǎn)品。 億聯(lián)網(wǎng)上購(gòu)買的理財(cái)產(chǎn)品也集中在廈門農(nóng)商行、廈門國(guó)際銀行、廈門銀行等。

年-2019年，億聯(lián)網(wǎng)在廈門國(guó)際銀行購(gòu)買22件理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)生14.7億元流水的廈門農(nóng)商行購(gòu)買19件理財(cái)產(chǎn)品，共產(chǎn)黨員在生產(chǎn)17億元流水的廈門銀行、建設(shè)銀行( 6.22 +0.16%，診斷股 熟悉財(cái)務(wù)的人對(duì)“投資者網(wǎng)”表示，小額頻繁交易有磨煉流水的嫌疑，如果不需要，小額交易只會(huì)增加交易價(jià)格和交易風(fēng)險(xiǎn)。

4月22日，億連網(wǎng)答交易所詢盤后，股價(jià)開盤后下跌，接近收盤價(jià)才回升，換手率也很高。 市場(chǎng)對(duì)億連互聯(lián)網(wǎng)的看法還存在一定的分歧。