中國(guó)出售美國(guó)國(guó)債的結(jié)果:

[1]中國(guó)拋售美債后，其他持有美債的海外國(guó)家紛紛拋售，美國(guó)利率和美國(guó)國(guó)債價(jià)格很可能受到最大影響。 收益率債務(wù)的高漲，新發(fā)行的美債收益率值將會(huì)增高，從而影響金融可持續(xù)性。

[2]美國(guó)國(guó)債的拋售會(huì)影響風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)評(píng)估模型的核心指標(biāo)，美國(guó)所有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)評(píng)估值都會(huì)下降。 美元貶值會(huì)增加美國(guó)產(chǎn)品的出口，損害出口市場(chǎng)，直接導(dǎo)致外向型公司的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)率。

[3]中國(guó)出售美債后，美債收益率暴漲，美國(guó)企業(yè)債務(wù)和個(gè)人貸款大面積違約，cds價(jià)格暴漲，導(dǎo)致債務(wù)違約擔(dān)保機(jī)構(gòu)資金鏈風(fēng)險(xiǎn)。 這將導(dǎo)致就業(yè)和進(jìn)出口貿(mào)易枯竭，以及有限或封閉的國(guó)際市場(chǎng)。

[4]如果中國(guó)拋售美債，其貿(mào)易伙伴對(duì)人民幣的信任將崩潰，未完成的大訂單將受到質(zhì)疑。 這直接抵消了人民幣貶值，帶來(lái)了匯率價(jià)格的特點(diǎn)，拋售美債的后果仍然非常嚴(yán)重。

我國(guó)為什么要買美國(guó)國(guó)債？

首先，讓我們來(lái)看看什么是美國(guó)國(guó)債。 顧名思義，美國(guó)國(guó)債是美國(guó)在政府擔(dān)保下向世界發(fā)行的債務(wù)。 美國(guó)國(guó)債可以分為短期(一年以內(nèi))、中期(一至十年)和長(zhǎng)時(shí)間(十年以上，最長(zhǎng)30年)。 其中不支付短期債務(wù)利息，而是支付中長(zhǎng)期債務(wù)利息。 國(guó)債是雙方的合同。 發(fā)行人支付利息，保證償還當(dāng)時(shí)的本金，認(rèn)購(gòu)人也不提前贖回。 如果沒(méi)有到期，美國(guó)政府不會(huì)向買家支付任何本金，美國(guó)政府將無(wú)視你的提前還款請(qǐng)求。

美元貶值已經(jīng)持續(xù)了很久。 100年前，一美元就能買到高端鞋。 去年，一美元只能下載一首歌。 中國(guó)有這么多美元。 如果我們不投資的話，這些錢會(huì)貶值。 我們沒(méi)有辦法。 美的債務(wù)是安全的，而且是巨額的。 因?yàn)椋覀兒芏嗤鈪R儲(chǔ)備都是美的債務(wù)。 持有大量美債是一把雙刃劍。 據(jù)說(shuō)如果美國(guó)惹惱了我們，我們就會(huì)賣掉美國(guó)的債務(wù)，讓美元貶值。 那么，問(wèn)題來(lái)了。 因?yàn)橹袊?guó)有這么大規(guī)模的美國(guó)債務(wù)，所以世界上大多數(shù)國(guó)家短時(shí)間內(nèi)吃不到它。 我們的美債已經(jīng)出售了一半，剩下的美債貶值了一半。

第一，美國(guó)國(guó)債信用很好，建國(guó)200年以來(lái)沒(méi)有違約過(guò)。 到達(dá)后還利息，到期后還本金。 即使在第二次世界大戰(zhàn)中，美國(guó)政府也支付了敵國(guó)日本和德國(guó)機(jī)構(gòu)持有的美國(guó)國(guó)債。 說(shuō)實(shí)話，信用只是時(shí)間積累的問(wèn)題，沒(méi)有更好的方法。 可以說(shuō)我們中國(guó)的國(guó)債從來(lái)沒(méi)有違約過(guò)，但僅僅幾十年前，信用積累還很有限。 另外，中國(guó)自改革開(kāi)放以來(lái)，沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)真正的經(jīng)濟(jì)調(diào)整，那時(shí)發(fā)生什么不太容易，所以外國(guó)投資者不太放心。

第二，看國(guó)運(yùn)。 我們總是說(shuō)美國(guó)年輕，但美國(guó)政府200多年來(lái)沒(méi)有中斷過(guò)。 中國(guó)有5000年的歷史，但新中國(guó)成立不到70年，新中國(guó)肯定不會(huì)承認(rèn)民國(guó)時(shí)期發(fā)行的債券。 這要看投資者是否信任這個(gè)國(guó)家的國(guó)運(yùn)，例如20年期的債券，明確這個(gè)國(guó)家的政府在你投資后可以存在20年。 投資者積極購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，這也是對(duì)美國(guó)政治制度的信任投票。

第三，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)非常大，容易流通。

第四，美債是收益率，是正常水平，但穩(wěn)定，有保證的償還和低風(fēng)險(xiǎn)。 許多國(guó)家和機(jī)構(gòu)在進(jìn)行對(duì)沖基金時(shí)，把美國(guó)債務(wù)作為壓載石。

貿(mào)易增長(zhǎng)。 在過(guò)去的幾十年里，對(duì)外貿(mào)易一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。 中國(guó)擁有各種完備的產(chǎn)業(yè)鏈店，布局，已經(jīng)成為世界“制造工廠”。 中國(guó)的制造業(yè)太強(qiáng)了，全世界都在購(gòu)買中國(guó)的商品。

中國(guó)也有巨大的費(fèi)用市場(chǎng)，但總體來(lái)說(shuō)中國(guó)的出口明顯大于進(jìn)口，同時(shí)存在持續(xù)的貿(mào)易順差。 大量商品出口到海外，外國(guó)用美元支付賺取美元，但是人民幣在中國(guó)流通。 因?yàn)橥赓Q(mào)公司需要把美元作為外匯儲(chǔ)備，從銀行兌換成人民幣在國(guó)內(nèi)采用。

外資。 隨著改革開(kāi)放的深入，中國(guó)市場(chǎng)越來(lái)越開(kāi)放、自由、國(guó)際化。 國(guó)內(nèi)許多產(chǎn)業(yè)有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力和快速的發(fā)展前景吸引海外資金到中國(guó)投資 吸引外資，擴(kuò)大開(kāi)放范圍，提高開(kāi)放質(zhì)量，也是我們的快速發(fā)展方向。

外國(guó)投資者也需要用人民幣進(jìn)行國(guó)內(nèi)投資，但他們會(huì)帶來(lái)美元。 和貿(mào)易順差一樣，需要積累外匯后兌換成人民幣用于國(guó)內(nèi)投資，形成外匯儲(chǔ)備。

另一方面，國(guó)內(nèi)資金從美國(guó)購(gòu)買材料時(shí)，需要將人民幣兌換成美元，而國(guó)內(nèi)資金是美國(guó)、投資、人民幣也需要兌換成美元。 這個(gè)時(shí)候，外匯儲(chǔ)備減少了，就像池塘一樣，在增加。

持續(xù)的貿(mào)易順差和不斷增加的外國(guó)投資已經(jīng)成為中國(guó)外外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的兩大原因。

那么這些外匯儲(chǔ)備為什么要購(gòu)買美國(guó)國(guó)債呢？ 可以看到，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備總額約為3.2萬(wàn)億美元，購(gòu)買了約1.1萬(wàn)億美元的美國(guó)債券，占了三分之一以上。 外匯儲(chǔ)備購(gòu)買大量的美國(guó)債券，首要用于外匯管理。

事實(shí)上，外匯儲(chǔ)備只是為了讓外管局保留資金。 這筆錢可能需要隨時(shí)兌換，而不是交給外管局。 這些美元在銀行可以節(jié)約，但是利率低，分配不合理。 購(gòu)買美國(guó)國(guó)債的利率不高，但普遍高于每年能賺取一定利息確保資金管理安全的救助銀行的利率。

有人說(shuō)應(yīng)該投資黃金。 我知道黃金的價(jià)格波動(dòng)很大。 如果買黃金，之后會(huì)大幅下跌，導(dǎo)致巨額外匯損失。 雞不會(huì)壞米，外管局會(huì)失去以前的錢。

在當(dāng)前的國(guó)際金融環(huán)境下。 世界上所有的國(guó)家都在出售美國(guó)債務(wù)。 其中一個(gè)原因是穩(wěn)定匯率。 此外，外國(guó)匯市與債市密切相關(guān)。 最近人民幣對(duì)美元貶值，賣出美國(guó)債券也能處理一點(diǎn)問(wèn)題。 總結(jié)一下，拋售美債的缺點(diǎn)大于利，中國(guó)暫時(shí)無(wú)法拋售所有美債。

從中國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債的結(jié)果來(lái)看，中國(guó)并不比美國(guó)簡(jiǎn)單。 如果中國(guó)出售空美國(guó)國(guó)債，這具有象征意義，國(guó)際市場(chǎng)無(wú)法比擬。 美元回歸將使貶值成為美元的唯一選擇，但美元貶值和人民幣升值無(wú)疑會(huì)對(duì)中國(guó)產(chǎn)生負(fù)面影響。