年華發股份( 6.52 +0.00%，診斷股)面臨增速下跌、土儲減少、負債高企等困境

最近，華發股份發布了2019年業績報告，由于上一年度快速突進的銷售業績，華發股份以盈利端正的方式逐漸實現“千億”的目標，但隨著銷售均價的下降，土地價格上漲，華發股份的利潤率、負債率目前都面臨考驗。

利潤增長率降至4年來最低

2019年報顯示，華發股份2019年度營收331.49億元，同比增長39.87%。 歸屬于上市公司股東的凈利潤為27億8500萬元，比去年同期增長21.9%。

整體數據不錯，但華發股份各地區表現不一致。 華發股份在華南(珠海除外)、山東、華中等地區，收入增長率均超過40%。 但在大本營珠海，華發收入60.53億元，同比減少24.18%。 另外，華發山東地區毛利率達到53.37%，但北方地區低至10.89%。

另外，華發股份年~年業績報告顯示，與年度相比，2019年華發股份歸屬于上市公司股東的凈利潤增長率明顯下降。

華發股份歸屬于上市公司股東的凈利潤為22.84億元，比去年同期增長41.88%。 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.20億元，比去年同期增長59.11%； 年歸屬于上市公司股東的凈利潤為10億1800萬元，比去年同期為49.73%。 研究表明，華發股份2019年凈利潤增長近4年明顯放緩，也是近4年來利潤增速最低的一年。

另外，2019年華發股份銷售金額比去年同期增長58.54%，但銷售面積比去年同期增長103.17%，銷售面積增長率遠遠超過銷售額增長率。

銷售面積的增長率遠遠超過了銷售額的增長率，從另一個方面反映出華發股份正在以所有方式加速退保，但銷售和資金狀況越來越困難。

負債累累的企業資金緊張

根據華發股份1月8日發布的《2019年累計新增借款公告》，截至2019年12月底，企業借款余額為人民幣1052.37 億元，比企業年末借款余額942.78億元增加109.59億元，接受年末會計審計 占2019年末，企業總負債比去年同期增長27%，達到1908億元，其中利息負債1057.2億元，比去年同期增長12%。 此外，企業可持續債務規模增加到63.73億元，比去年同期增長106%。 中金數據顯示，華發股份有限公司年末凈負債率(持續債務視為負債)為233%。

而且，過去一年華發股份累計新增借款達100億元。 截至2019年底，華發股份短期貸款123.08億元，一年內到期的非流動負債245.15億元，持有貨幣資金260.80億元，尚有100億元以上的不足。

另外，2019年，華發股權資產負債率為81.51%，凈負債率為160.50%，雖然比去年同期有所下降，但仍處于高位，遠遠高于營收100億-500億房企業平均數。

值得一提的是，在開展全國化、加碼商業地產、長租公寓等相關產業，這些競爭激烈、吞噬現金的領域對華發股份原有的緊張資金造成了巨大壓力。 據了解，2019年華發股權投資性房地產同比上漲105.82%，至48.91億元，開發產品轉為長期租賃公寓。

頻繁融資土的儲備減少

年報顯示，2019年華發股權融資總額為1057.23億元，整體平均融資價格為6.35%，利息資本化為59.54億元，資本化比率達到84%。 年同期，融資總額為942.78億元，整體平均融資價格為5.87%。

另外，《每日財務報告》整理了今年以來華發股份通過關聯交易從華發集團獲得的資金價格，發現平均融資價格普遍在8%以上。 年華發股份整體平均融資價格僅為6.35%，2019年融資價格明顯上漲。

值得注意的是，華發股份華東地區未來土地儲備狀況不容樂觀，同時杠桿率持續維持在高位，限制了企業杠桿下降的空區間。 巨額債務和上漲的融資價格，疊加了項目利潤空之間的壓力，面臨著華發股份未來利潤的增加或一定的不確定性。

根據其具體數據，截至2019年底，華東地區土地儲備面積僅為8.31%； 華南地區土地儲備面積為33.93%； 華中地區土地儲備面積為45.71%； 北方地區土地儲備面積占12.05%。

過去一年華發股份的要點擴展到華東地區，2019年11月、12月華東地區累計持有金額達到119億元。 但在年上半年，華發股份土地儲備建筑面積為1044.17萬平方米的年末，該數值降至750.04萬平方米，到2019年底，該數值再次下降，企業擁有土地儲備計容建筑面積697.48萬平方米。

年報顯示，截至2019年底，企業擁有土地儲備儀表建筑面積697.48萬平方米，建設面積1367.02萬平方米。 土壤儲存面積比去年的750.04萬平方米明顯下降。 關于華發股份整體土地儲備狀況，速度明顯放緩，與資金壓力無關。

增速下跌、土儲減少、負債累累的企業華發股在年如何緩解困境？ 《每日財務報告》將繼續受到關注。