意大利公投失敗的主要原因，意大利公投的危機

如果經濟注意者能從今年以來的兩次意義政治中吸取任何教訓，他們中的許多人必須明白他們對國際政治訴求有更深的了解。 遺憾的是，意大利公投到來時，媒體的專欄評論開始將意大利公投的失敗視為災難，但他們不知道公投通過了，很可能引發歐洲

1 .被夸大的風險

許多從事金融交易的人都知道，如果大部分媒體把一件事定義為“最大風險”，潛在的危害就會大大減少。 這有兩個原因。首先，重大危機來自“黑天鵝”。 大家都關心風險，參與事件的各方時刻準備著危機解決計劃。 例如，歐洲央行宣布，如果公投失敗，將提高意大利債券的購買力。 其次，大量的負面信息對相關資產的價格造成了很大的壓力，風險被價格所控制。 最近幾個月，意大利收益率國債激增，許多投資者將公投失敗視為基準情景，這意味著反向押注者享有不對稱的風險收益率。

目前，市場對公投失敗的首要擔憂是，如果意大利提前舉行選舉，五星運動黨可能會被送到執政黨的寶座上。 在目前的民意調查中，該黨相當于倫齊民主黨的旗鼓。 前者主張如果當選，就開始全民投票，撤出袁區。 但是，作者認為市場高估了這種政治風險。 首先，早期選舉需要兩個必要條件:倫齊選擇下臺和過渡政府的失敗。 因為這是小概率的事情。 第二，意大利憲法規定，國際協定不在全民投票中舉行。 為了修改憲法，五星運動需要在上議院和下議院都獲得三分之二以上的多數，從目前的投票結果來看是不現實的。

除了離開歐洲的公投外，市場還擔心政治混亂可能打擊市場信心，加劇意大利銀行工業的危機。 目前，銀行 意大利放貸問題相當嚴重，儲戶為了資金安全已經將資金轉移到海外。 但是，意大利目前的財政能力足以在銀行工業形勢惡化時幫助救助，政府和五星運動都有充分的政治意愿。 盡管歐盟和銀行工業聯合會的新政限制了政府利用公共資金拯救銀行，但考慮到意大利對歐盟穩定的重要性，如果銀行工業危機惡化，則必須做出一些妥協。 因此，當市場恐慌時，聰明的投資者可以考慮購買相關國家的資產。

2 .潛藏在深處的危機

與市場主流觀點相反，公投的成功可能會接近離開袁區。 意大利長期經濟低迷的主要原因之一是政治權力的過度分散，結構改革提案經常無法在議會通過。 公投旨在減少推進改革的政治障礙。 因為根據這個規定贏得選舉的政黨會自動在兩院獲得絕對多數。 乍一看，贏家通吃的模式對執政的民主黨有利，但他認為，如果極端主義政黨獲勝，議會其他力量不容易取得平衡。

和法國一樣，意大利也有兩次選舉。 在法國，極右國民陣線在第一輪選舉中經常表現出色，但在第二輪選舉中失敗的原因是，在上屆選舉中被淘汰的政黨集中的第二輪選舉中支持國民陣線的同行競爭對手。 意大利、五星運動是多個右翼選民的第二選擇。 所以民意調查顯示，五星黨的支持率與民主黨相同，但前者在第二輪投票中領先。

許多經濟注意者認為，公投后，倫齊希望推進改革，改善意大利經濟，而不是提高民眾支持率。 但是，下一次選舉將于每年5月舉行。 在過去的6個月到1年中，執政黨事業的要點大多是選舉的準備，因此被認為留給倫茨政府的時間非常有限。 加上意大利經濟生產力增長緩慢和其他結構性問題長時間困擾，依賴改革在短時間內提高經濟增長率的可能性非常有限。

意大利公投失敗的首要因素，意大利公投的危機

此外，五星運動興起的反移民、反精英思想短期內難以逆轉，在西方世界也愈演愈烈。 因為這一年后的民意調查可能對倫齊民主黨更不利。 屆時市場對意大利的擔憂將超過現在，意大利國債收益率的短期跌幅將再次上升，與德國國債的息差可能會比現在更大。 另外，公投的成功不會加劇銀行、放貸問題，但從短期來看，完全處理問題是不現實的，意大利銀行股在上漲后也有可能向下波動。

最終的政治平衡可能是障礙，也可能是安全閥。 成功的公投將在短期內穩定下來，但意大利的命運可能會在一年半內逆轉。 目前，隨著國際政治穩定性的下降，許多政治風險在市場上沒有合理定價。 如果投資者能夠發現錯誤的主流觀點，采取相反的行動，政治風險就會成為他們的朋友。 點擊查看巴西股市的潛力。